5月10日，好意思元兑越南盾汇率达到25455，刷新了历史最高位。本年4月份以来越南盾汇率已贬值2.6%，其贬值幅度和速率还是远超平常的波动范围。咱们印象中，越南比年来突飞大进官方，不应该出现如斯情况，究竟是什么原因导致了越南盾汇率的暴跌？

图1：好意思元兑越南盾汇率

一、越南经济基本面健康

越南经济稳步增长：2024年1季度，越南本体GDP同比增长5.8%，鸠合保握较高增速。

图2：越南GDP情况

越南出口昌盛：越南比年来出进口额保握快速增长的态势。最新公布的本年4月份数据，出口同比增长11%，进口同比增长20%。本年前四个月官方，越南出口相对前年同期增长14%，出口成为越南经济蹙迫的增长能源。

图3：除季节性身分，越南单月出进口发达风雅

好意思国事越南最大的出口国，2023年越南对好意思国出口占总出口比重的27%，与之前基本握平。中国、欧盟、东盟等越南蹙迫贸易敌手的贸易占比一样分解。

图4：越南的主要贸易敌手占比分解

越南外商投资保握较快增长：笔据公开的数据流露官方，适度2024年4月20日，越南引进的外商投资总数达到近92.7亿好意思元，比前年同期增长4.5%。预测外商投资名目本体应用资金约62.8亿好意思元，同比增长7.4%。本年前4个月，能源领域（电板、光伏电板、硅棒坐褥），零部件坐褥，电子居品，高附加值居品坐褥等好多大型名目得到了新批和增资资金。越南外商投资局暗意，外资流入量高增长的原因是新名目数目增长23.4%，眩惑了部分大型投资名目。

二、越南盾汇率大跌的原因

（一）好意思元走强与两国利差是越南盾的利空身分，但不行透彻分解其跌幅之大

2022年启动好意思联储参加加息周期，而越南央活动了刺激经济下调利率，使得越南和好意思国两国利差倒挂。同期本年以来商场对好意思联储降息预期缩短，好意思元指数一皆走高。上述两个身分共同作用，导致越南盾汇率在最近出现较大幅度贬值。

图5：越南和好意思国国债利差拉大（红线：好意思债收益率，黑线：越南国债收益率）

好意思元的走强让亚洲货币精深承压，但近期在东盟列国中越南盾的贬值幅度显耀更大，无法仅用利差身分来分解越南盾。4月份以来越南盾贬值了2.6%，贬值幅度高于东盟其他国度货币。

图6：2024年4月以来亚洲列国货币的贬值幅度

（二）金融诓骗案激勉的西贡交易银行危急是径直原因

越南盾暴跌的一个径直原因是越南国内发生了西贡交易银行危急。西贡交易银行（SCB）是越南第五大银行，越南地产女首富张好意思兰通过数百个空壳公司和代理东谈主本体掌控西贡交易银行90%以上的股份，而张好意思兰因触及金融诓骗案于2022年10月被捕。本年4月被判死刑，导致西贡交易银行碰到了储户的猖獗挤兑，越南盾汇率大幅贬值等于发生在本年4月份。文献流露，适度前年12月底，西贡交易银行的入款畛域下降80%至约60亿好意思元，不良贷款飙升到信贷余额的97%，预测本年年中该银行的入款透彻破坏。

越南央活出手对西贡交易银行进行了“史无先例”的调停，适度2024年4月越南央行已向西贡交易银行注入了240亿好意思元的“至极贷款”，相称于越南全年GDP的5.6%、外汇储备的1/4，对越南的金融体系产生极大的挑战。在霸道厚谊下，越南房地产业、企业债券商场、股票商场均堕入阶段性低迷，多数资金外逃。据越南当地报谈称，本年以来，海外金融成本在越南的总投资减少近三成，多数资金从该国除掉，至极是4月份，抛售越南钞票的商场力量带崩了越南盾汇率。越南股指在本年4月份出现较大幅度的回落，但在5月份又反弹回顾。

图7：越南股指在4月份出现回落

越南经济基本面较好，出进口贸易保握快速增长，越南盾汇率中永恒有分解的基础。但短期受金融骗取案的冲击，出现成本外逃。访佛4月份好意思债利率上行，好意思元指数飞腾，助推了越南盾的贬值势头。近期好意思债利率出现下落，好意思指也高位回落，预期越南盾汇率贬值势头会得到缓解。

作家：章小波官方，起首：晨安汇市，原文标题：《越南盾跌疯了》

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